Ocampo: "Hay varios caminos que conducen a un proceso recesivo"

"Según lo que se viene anunciando, hay varios caminos que conducen a un proceso recesivo. Con la foto de hoy, diría que una recesión es muy posible", marcó el ex ministro de Economía del Chaco, Cristian Ocampo, al analizar algunas de las posibles medidas de "shock" económico que podría tomar la gestión de Javier Milei a partir del 10 de diciembre. Además, habló sobre formas alternativaspara concretar el ajuste fiscal planteado por el gobierno libertario. 

El economista, hoy al frente de la Consultora Ocampo&Asoc., habló sobre el proceso de "estanflación"al que el electo Presidente argentino anunció que irá el país a partir de decisiones que tomará en materia fiscal y monetaria, y el impacto en la economía real que significará menos consumo a partir de menores ingresos para las familias y altas tasas de interés. 

Además, junto a ese proceso recesivo, la inflación no se desacelerará dada la inercia que conlleva de estos últimos años, y también alimentada por algunas medidas que tomará la próxima gestión nacional. 

Un ciclo recesivo -dicen los libros de economía-  implica un "movimiento cíclico descendente" en la actividad económica y se concreta cuando se cumplen, al menos, dos trimestres consecutivos de baja del PBI real. 

En base a los anuncios hechos por el Presidente electo, Ocampo recordó ante NORTE que el camino elegido de corrección de las cuentas públicas conllevará un ajuste fiscal con una única ventana abierta para gastar: la del Ministerio de Capital Humano. 

Teniendo en vista que existen distintas vías para concretar ese ajuste, la que propone la gestión entrante será a través del gasto público del Estado, y no a través del aumento de impuestos, ya que de hecho Javier Milei habló de mantener las modificaciones en Ganancias.

"En cambio, la medida sobre el IVA está por verse si se mantiene, o si se da marcha atrás para volver a recomponer las arcas del Estado", marcó, aclarando que este esquema no afecta la coparticipación a las provincias porque las devoluciones que hace el Estado surgen de una partida especial. 

Con respecto al ajuste fiscal por el lado del gasto, Ocampo mencionó como uno de los puntos clave el recorte de la obra pública, que la nueva gestión considera que pueden hacer los privados y recuperar su inversión a través de ese usufructo. 

"Restringir la obra pública significa una disminución en la actividad económica, al retirarse el Estado de un componente del Producto Bruto Interno como es el gasto total, y conduce a un camino de recesión", trazó. 

Además de ese punto del gasto, también el futuro gobierno nacional irá por la quita de subsidios a tarifas de servicios públicos (transporte, combustible, energía). "Si estos servicios se encarecen, afectan al bolsillo de la gente y, de ahí, al consumo. Es otra variable que se resentirá dentro del componente PBI", sostuvo. 

Dentro de un proceso inflacionario que no se va a desacelerar –marcó- habrá pérdida de ingresos disponibles en las personaspor la quita de subsidios, lo que a la vez afectará al consumo y conducirá a una recesión. "Probablemente alguna medida conduzca al congelamiento de salarios o de la fórmula de aumento de las jubilaciones",estimó.  

Origen monetario

Para Ocampo, la inflación tiene un origen monetario, a partir de un exceso que está plasmado en las Leliq (instrumentos financieros emitidos por el BCRA que funcionan como promesas de pago a los bancos), que "mes a mes demandan una emisión cuasifiscal muy fuerte mes a mes para el repago de intereses". "Para contener que esa emisión no se vuelque al mercado en busca de bienes escasos y dólares que no hay, el Banco Central sostiene una tasa de interés muy alta", recordó. 

Las altas tasas de interés alimentan también una inflación en niveles elevados, indicó, agregando que "son privativas del crédito, un componente importante para alimentar la actividad económica", y que en niveles altos "conduce también a la recesión". 

Las diferencias con el escenario actual 

En su análisis comparativo con el escenario planteado de estanflación y la actual coyuntura económica del país, Ocampo definió: "El oficialismo –previo a la elección- sostuvo este modelo para mantener el statu quo y que nadie se salga de los carriles normales, con gente consumiendo y con aumento de salarios acompañando la inflación. Ocurre que a este nivel de actividad no lo pueden sostener las reservas monetarias del Banco Central; y además, el proceso productivo necesita dólares, un tipo de cambio unificado". 

Con ese trasfondo, fue terminante en asegurar que "el escenario actual" así como estaba planteado no podía continuar. "De persistir, seguiríamos con un Estado deficitario con financiamiento vía emisión monetaria para sostener el déficit, lo que alimenta el proceso inflacionario y la degradación del poder adquisitivo del peso", enumeró.  

Comparando con otros ciclos similares, más allá del 2000, Ocampo citó lo ocurrido durante el gobierno de Mauricio Macri, con tres de los cuatro años con caída del PBI en un escenario recesivo que implicó caída fuerte del consumo y cierre de pymes. "Impactó en la gente y en los Estados porque, si baja la actividad económica, baja la recaudación impositiva, lo que implicó menor capacidad de salir al auxilio de los afectados",marcó. 

El mensaje para bajar expectativas 

En su análisis, incorporó un elemento central que no es menor: mensajes del próximo presidente para bajar las expectativas. "Políticamente está bajando esas expectativas para que sean más aceptados los esfuerzos. Hay una cuestión comunicacional diciendo que esto va a costar; como contraste a la otra mirada de querer tapar la realidad y lo que logramos fue mayor distorsión de los precios relativos, atraso cambiario y tarifario", contrastó. 

Por último, reflexionó: "Yo no tendría expectativas tan negativas, porque Milei finalmente está demostrando ser más pragmático que ortodoxo, ahora que conoce el entramado de poder de Argentina donde juegan muchos actores".