Damián Di Pace: "La baja de la inflación empodera mucho más al que es pobre" 

"Bajar la inflación es sacarle la kriptonita a la clase baja, porque empodera mucho más al pobre que al que es de clase media",aseguró el analista económico y periodista Damián Di Pace durante una entrevista en NORTE. Fue minutos antes de ofrecer, el miércoles por la noche, una conferencia sobre la "Economía Pyme en el contexto eleccionario 2025", una actividad que formó parte de los eventos para celebrar el 74º aniversario de la Federación Económica del Chaco (Fechaco). 

El también consultor económico (dirige la Consultora Focus Market), analizó un fenómenocurioso que se produce bajo estas nuevas condiciones de la economía generadas por la actual gestión nacional, dado el contraste que se observa entre la caída en las ventas minoristas de Alimentos y bebidas (-7,6% interanual en mayo, según CAME) y la suba en bienes durables como autos, motos y electrodomésticos. 

"La demanda recuperó el crédito. Este es el primer período de gobierno de un presidente en la era democrática que mayor crecimiento del crédito ha tenido. No en términos de participación respecto del PBI, sino por lo vertiginoso que fue, porque partimos de la nada. Milei arranca con el crédito representando el 6% del PBI y probablemente este año lo lleve al 10%", contrastó.

Al respecto, destacó que esas condiciones hicieron que "mucha gente pueda acceder a bienes durables como un auto, una moto, una vivienda, artículos para el hogar y electrodomésticos". 

Sin embargo, acerca de los bienes de consumo como alimentos, separó su análisis en dos situaciones: la que atraviesa la clase media y la que atraviesa la clase baja. Fue entonces cuando definió que "bajar la inflación es sacarle la kriptonita a la clase baja".Y fundamentó: "A un changarínque vive en el Chaco, que levanta cartón, que no le suba el precio de la leche es lo mejor que le puede pasar en la vida. Incluso por su commodity, el cartón, le pueden pagar más, mientras el precio de la leche sigue estable. Ese tipo hoy volvió a ser Clark Kent, cuando lo habían tenido durante 20 años con la kriptonita bajo el brazo. No olviden ese fenómeno en estas provincias".

Alguien que es pobre, con la baja de la inflación volvió a ser Clark Kent. Lo habían tenido durante 20 años con la kriptonita bajo el brazo. 

En cambio, explicó que la clase media "tiene otro ciclo porque, a diferencia de la clase más baja, accede a una gama superior de servicios.El tipo de clase baja no tiene prepaga, no paga un colegio privado, no tiene seguro, no paga servicios financieros, no tiene tarjeta de crédito.Y todo eso es lo que está subiendo. Entonces, quien es clase media, hoy tiene muy poco excedente para el consumo bienes".

Reveló así que esas condiciones hacen que la clase media ya no busque refugio de valor en el stock de alimentos, lo que deriva en que ya no haya un "super-consumo"."Además, estas personas están más limitadas en el consumo de bienes, porque efectivamente tienen que derivar parte de su ingreso al consumo de servicios, que son los que vienen aumentando", acotó, al denominarlo como "un fenómeno muy interesante" sobre el que no muchos analistas dimensionan los cambios que se están generando. 

La inflación "de la gente"

Mientras se conocía ayer el dato de inflación de mayo, difundido por el Indec, Di Pace resaltó la baja de lo que define como "la inflación de la gente". Se refirió así a los datos de "la inflación del consumo masivo" que su consultora mide en 675 puntos de venta todo el país, y cuyo índice general dio en mayo un alza del 0,75%."Es un derrumbemuy grande", afirmó. 

"No es algo menor, porque Alimentos, Bebidas, Artículos de limpieza y Cuidado personal, nos dan una variación de precios al alza muy nimia respecto a lo que veníamos viendo. Alimentos nos da 1,1% en mayo; Bebidas directamente no tienen subas; Cuidado personal nos da 0,75% y Limpieza, un aumento de 1%", repasó.

Proyección 

En cuanto a la proyección para lo que resta de 2025, Di Pace consideró que "la inflación va a seguir bajando en Argentina", y apoyó su afirmación en las cuatro anclaspara contener precios: fiscal-monetaria con el superávit, cambiaria con el dólar barato, y los salarios, todas colocadas por el gobierno, y el mercado. 

Acerca del ancla fiscal y monetaria recordó que, al tener superávit fiscal, el gobierno no necesita emitir pesos para financiar el déficit. "Hoy en la calle no hay un excedente de moneda",ponderó. Y en cuanto al frente cambiario, destacó "la estabilidad, que para la variación de precios es muy importante". "Hay que estar muy atento al dato del Índice de Precios Mayorista, que se conocerá la semana que viene y que, probablemente después del levantamiento del cepo cambiario en abril, nos indique que mayo esté dando más bajo que la inflación minorista. Si eso sucede, nos adelantará que la inflación minorista en junio se mantendrá estable, en un piso muy bajo, o tendrá un sendero hacia la desaceleración", explicó.

En ese sentido, Di Pace habló de la incidencia del nivel de tipo de cambio en los precios mayoristas, en una economía que va recuperando su nivel de actividad, y destacó que resulta clave para las importaciones. 

En cuanto a la tercera ancla, recordó que "el nivel de salarios registradosviene en línea con la inflación". "Una variación salarial muy elevada, termina presionando a los precios en la economía", marcó.

Finalmente, sobre la cuarta ancla "de mercado",aclaró que no es colocada por el gobierno, y reveló: "En Argentina se está produciendo un fenómeno que no se veía hace décadas: hay una intensidad muy competitiva en el mercado, porque lentamente el país fue abriendo diferentes ventanas de oferta importadora respecto de la demanda, con las compras de frontera, con niveles de stock excedentes respecto a los niveles actuales de consumo. La demanda ha cambiado en el ciclo, ya no hay nadie sobre-stockeándose sino que se consume por reposición".

Con pocos pesos y muchos dólares, cómo se reactiva la economía 

"No hay ningún gurú que pueda anticipar lo que hará la sociedad en materia individual, respecto de lo que es suyo",dijo Di Pace al referirse a las recientes medidas del gobierno para promover el uso de los dólares que atesoran los argentinos.  

Así, consideró que para que las medidas tengan éxito, deben darse "tres cosas; la primera es la institucionaly saber si el gobierno me va a volver loco si yo saco a pasear mis dólares. Lo segundo es lo jurídico, con una ley que te acompañe y dé confianza; y lo social", con un fenómeno de derrame y dinamización de la economía a partir del uso de esos ahorros en dólares.

"La situación que se está dando en este período de gobierno es que hay pocos pesos y muchos dólares fuera del sistema. Entonces, probablemente algunos tengan el incentivo a decir que utilizarán el dólar como medio de cambio (y no como reserva de valor, algo que ocurre históricamente). Para mí, el fenómeno es de decantación: no veo gente desesperada ir a comprando paquetes de yerba en Resistencia. Pero es algo que puede alentar a la compra de bienes duraderos y, por decantación, terminar en el supermercado pagando en dólares". 

Un peligroso desacople que puede restringir más el consumo 

En otro punto de análisis, Di Pace consideró que no resulta "preocupante", al menos por ahora, el nivel de endeudamiento de las familias con tarjetas de crédito y la mora en el pago, que en marzo aumentó un 2,8% y tocó su máximo nivel en tres años. "Si bien hubo un aumento, no veo un fenómeno desbordante",indicó. 

Sin embargo, marcó que existe "un desacople muy grande de la inflación futura respecto de la tasa (de interés) presente"."El gobierno acaba de tomar medidas para reducir incentivos a estar en cuentas remuneradas e ir, por ejemplo, a títulos públicos, porque quiere que el mercado tome la duda, lo que probablemente haga subir los niveles de tasas, para captar más depósitos", trazó. 

Recordó que, a la fecha, los créditos personales a un año están con niveles de tasas del 80%."El desacople es muy grande porque si la inflación va al 30% anual, la tasa de interés es del 80% y el costo financiero total es 100 o 120%, significa que estamos pagando una tasa de cuatro veces nuestro nivel de ingreso futuro.Por lo cual, nos tenemos que ajustar mucho para poder pagar esa tasa respecto a la inflación, porque mi salario no va a variar más del 30%. Entonces ahí sí podemos tener un fenómeno en una porción de la población mucho más preocupante", alertó en analista. 

Fue más allá y en una proyección a dos o tres años señaló que "con una inflación anual de 10%, un ingreso creciendo al 10% y un costo financiero del 110%, se pueden generar niveles de restricción fuertes al consumo en aquellos que hayan tomado créditos a ese nivel de tasa". 

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