El Gobierno emitirá deuda por unos u$s 7.000 millones este año

   Ante la falta de reservas y la presión por mantener el dólar oficial "barato" antes de las elecciones, el Gobierno argentino planea emitir deuda por unos u$s 7.000 millones este año. La estrategia incluye captar alrededor de u$s 1.000 millones por mes a través de diversas herramientas financieras.

   El plan, anunciado por el Ministerio de Economía y el Banco Central (BCRA) sin conferencia de prensa, busca contener el tipo de cambio y fortalecer las reservas, acercándose a la meta de $9.000 millones acordada con el FMI. Estas son las seis medidas clave:

   1.  Más deuda en dólares: el Ministerio de Economía licitará bonos en dólares con vencimiento en 2025, a razón de u$s 1.000 millones mensuales. Esta suscripción directa en moneda extranjera busca alcanzar los u$s 7.000 millones anuales. La iniciativa se suma a la reciente emisión del Bonte 2030 por u$s 1.000 millones (pagadero en pesos) y a la eliminación de restricciones para inversores no residentes, con el fin de atraer más divisas. Fuentes financieras señalan que esta estrategia permite "comprar dólares indirectamente" mientras el Banco Central no adquiera reservas con el dólar oficial por encima de los $1.000.

   2.  Segundo tramo del préstamo REPO: El BCRA avanzará con una nueva colocación del programa de préstamos REPO, por hasta $2.000 millones, con garantía en bonos soberanos. Esta operación complementa la primera de enero, que fue por u$s 1.000 millones al 8,8% anual, y contará con la participación de bancos internacionales como Santander, ICBC, JP Morgan, BBVA y Citi.

   3.  Recompra de opciones (Puts): El BCRA recompró "puts", instrumentos que garantizaban que los bancos pudieran revender los bonos del Tesoro si sus precios caían. Ya se canceló el 78% de estos contratos ($13 billones), restando aún $4 billones. La recompra busca evitar futuras emisiones de pesos y fortalecer el control monetario.

   4.  Bonos para empresas con deudas externas (BOPREAL Serie 4): el Central lanzará la Serie 4 del BOPREAL, dirigida a empresas con deudas comerciales o dividendos no girados previos a 2025. Aunque el bono busca absorber pesos excedentes y ofrecer una vía formal de dolarización, el sector privado muestra dudas y prefiere el mercado financiero informal (CCL) para acceder a dólares más rápidamente, en lugar de esperar hasta 2028 para recuperar el capital.

   5.  Fin de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI): a partir del 10 de julio, el BCRA dejará de ofrecer las LEFI, creadas por la administración Milei para eliminar pasivos remunerados. Estas letras, que vencen el 17 de julio y suman $10 billones, serán canjeadas por LECAPs (bonos del Tesoro a 30, 60 y 90 días) con cotización en el mercado secundario. Esto permitirá al Banco Central intervenir en ese mercado, regulando la tasa de interés de forma similar a la FED en EEUU.

   Suba de encajes bancarios: el BCRA aumentará progresivamente los encajes (porcentaje de depósitos que los bancos deben inmovilizar) para ciertos fondos. El objetivo es reducir la volatilidad y desalentar prácticas que encarecen el crédito, además de evaluar la unificación del porcentaje de encaje para todas las cuentas remuneradas.

   En el sector financiero, estas medidas se consideran previsibles y buscan sostener el tipo de cambio oficial subvaluado sin agotar las reservas, en línea con las advertencias de JP Morgan sobre el deterioro del balance del BCRA. Como resumió un exfuncionario: "Todo muy financiero, para que el dólar no se escape". El ministro Luis Caputo prometió más detalles al respecto.