Marcelo Nievas: "Un país no puede vivir como vive Argentina hace 100 años"

De visita en NORTE TV, el economista Marcelo Nievas explicó cómo el escenario político impactó en la dinámica financiera luego de las elecciones legislativas en la provincia de Buenos Aires, con la suba del dólar al techo de la banda de flotación, el incremento y posterior caída de las tasas y, en ese contexto, cómo reaccionaron los mercados a la ayuda del Tesoro de Estados Unidos.

"El dólar subió porque los agentes miran y dicen que el Banco Central tiene que pagar más o menos 12.000 millones de dólares durante 2026, y esos dólares que tiene para pagar los compromisos de deuda con bonistas se ven amenazados cuando se venden 1.000 millones en dos días", advirtió el también profesor de Macroeconomía en la Universidad Nacional del Nordeste (UNNE) y socio de FNV Capital. 

La incertidumbre electoral y el auxilio externo

Nievas indicó que la reacción del mercado respondió al "famoso esquema de bandas cambiarias", en una fase de fragilidad que llevó al Banco Central a desprenderse de Reservas y a vender futuros para sostener la estabilidad". "La incertidumbre -dijo- no se explica únicamente por fundamentos económicos, sino también por la lectura política que hacen los inversores: en Argentina estos episodios se repiten de manera pendular".

La tensión se moderó tras la aparición del presidente estadounidense Donald Trump y del secretario del Tesoro, Scott Kenneth Bessent, quienes enviaron señales de respaldo financiero al país. "La sola presencia de un garante externo, con la posibilidad de un swap de hasta 20.000 millones de dólares, calmó a los mercados y permitió pensar que Argentina podrá llegar mejor al año próximo",sostuvo Nievas.

Trump, el Tesoro y el peso de la geopolítica

El respaldo de EE.UU. no fue menor. Según Nievas, que el Tesoro se muestre dispuesto a comprar deuda argentina en un contexto de altísimo riesgo "no es normal y tampoco lo es la magnitud del anuncio". El swap potencial no se traduce en un desembolso inmediato, pero funcionó como mensaje político y económico.

El economista explicó que la operación planteada es similar a la que en su momento realizó China con Argentina: un intercambio de bonos. Mientras los papeles del Tesoro estadounidense rinden apenas 4% anual, los argentinos llegan al 18%. "Ese diferencial demuestra que el Tesoro asume un riesgo irracional desde lo financiero, pero responde a una estrategia geopolítica", señaló.

En ese marco, Nievas remarcó que el mensaje central del Tesoro norteamericano fue hacia los mercados internacionales: "Señores, pueden confiar. Si nosotros estamos dispuestos a arriesgar la mitad de lo que tenemos líquidos, entonces Argentina tiene respaldo para enfrentar sus vencimientos de corto plazo". Aunque aclaró que no despeja los compromisos hasta 2027, el gesto habilita una ventana de refinanciación y marca un cambio de clima respecto a la semana previa.

El orden macro como condición de futuro

En un análisis más profundo, Nievas puso el acento en un problema estructural: la falta de orden macroeconómico de la Argentina. "Concibo la organización de la unidad familiar como la expresión mínima de un funcionamiento de la economía. Está claro que un país no puede vivir como vive Argentina hace 100 años",afirmó en relación al elevado nivel de gasto por encima de los ingresos.

Para el economista, lo esencial es garantizar un nivel de inflación razonable, acompañado por crédito y actividad económica sostenida. De lo contrario, cada episodio de inestabilidad se convierte en un círculo repetitivo de fuga al dólar, suba del riesgo país y deterioro del poder adquisitivo. "La pregunta es si hay que esperar diez años para alcanzar esa normalidad. Tal vez no, pero se necesita voluntad política y consistencia técnica", planteó.

Nievas agregó que en una economía estabilizada "las demandas salariales no pueden ganarle por goleada a la inflación" y que la prioridad debería ser generar empleo formal. Según el especialista, el ajuste inicial ya se realizó y el "gobierno pecó en profundizar bajar la inflación".

En la presentación del proyecto de Presupuesto 2026, el presidente Javier Milei remarcó que "Lo peor ya pasó". Ante esta afirmación, Nievas puntualizó: "Es demasiado amplio como para circunscribirlo solo a lo presupuestario, porque en Argentina la mayoría de la gente no está mirando si es verdad el número del superávit fiscal".

El especialista aclaró que el verdadero desafío no es presupuestario sino político consolidando reglas claras que eviten que los vaivenes electorales sigan marcando el rumbo de la economía.

"Las tasas exorbitantes no deberían repetirse" 

En otro punto de la charla, Nievas explicó que "hay un precio que se mueve, así como la tasa de interés. Lo que importa ahí es, si eso es consistente con un modelo donde se acumulen reservas y, al mismo tiempo, tener una tasa que permita estimular la producción, y que con eso el empleo, y que la actividad económica retomen el ritmo que quizás tuvo en gran parte del 2021".

En una misma sintonía, el especialista manifestó que la dinámica de las tasas está directamente vinculada con el riesgo país y la política cambiaria. "Lo natural es que, con la baja del riesgo en Argentina y el Banco Central comprando dólares, la tasa de interés tienda a bajar", afirmó.

En igual sentido, rechazó los niveles extraordinarios que se vieron recientemente en el sistema financiero. "No deberíamos ver niveles como los que supimos ver hace dos o tres semanas de tasa de interés altísima", advirtió el economista.

Para Nievas, lo ocurrido fue una consecuencia de decisiones arriesgadas en materia monetaria, aunque inevitables en el contexto de elecciones y transición. "Las tasas exorbitantes del último mes no deberían repetirse de acá a fin de año", sostuvo.