Pegoraro: "El Chaco no puede esperar algo demasiado diferente a lo que está pasando este año" 

El director de la consultora Politikon Chaco, Alejandro Pegoraro, fue el primer invitado en el estreno de "Buen Día, Norte", el programa informativo de NORTE TV en streaming. Con la premisa de analizar los datos que se van conociendo del Proyecto de Presupuesto Nacional 2026, el consultor reveló los impactos que tendrán los recursos previstos por el Estado argentino en las provincias, teniendo en vista la alta dependencia que tiene el Chaco de esos fondos nacionales provenientes de las transferencias automáticas, sobre todo. 

"Si analizamos cuánto el Estado nacional va a invertir en el Chaco el próximo año, no podemos esperar nada diferente a lo que ocurrió este año o en 2024", trazó. "Estamos viendo que las transferencias automáticas al gobierno provincial crecerían en torno al 6,4% (real) contra 2025, pero la coparticipación (el principal ítem de esos recursos) tiene como novedad que, si crece en torno al 6% real, también se ubicaría por encima del 2023, aunque en torno al 0,1%", precisó. 

Justamente, un informe recién publicado de la consultora que dirige Pegoraro proyectaba que las transferencias automáticas nacionales a provincias y CABA alcanzarían en 2026 los $ 73,9 billones, una cifra equivalente a 7,2% del PIB, y tendrían un alza real, comparando con inflación proyectada para el año, del 6,5% respecto al año 2025. 

Además de superar en términos reales a las transferencias de 2025, estos recursos lograrían en 2026 ubicarse por delante de 2024 (+9,1%) y también de 2023, aunque de manera más leve (+0,1%).

En este marco, durante 2026 Tierra del Fuego, Santa Cruz, Chubut, Neuquén y La Pampa mostrarían las mayores alzas (entre +7% y +7,1%), al tiempo que CABA presentaría tendría la suba más leve con +6,0%.

Por otra parte, Pegoraro reveló que, en términos de obra pública para la provincia "son valores muy menores los que están asignados en el Presupuesto 2026, con cerca de siete u ocho proyectos incluidos para el Chaco". 

Transferencias no automáticas

Además de las transferencias que llegan a las provincias en forma automática por goteo diario, el informe de Politikon Chaco sobre el proyecto de Presupuesto 2026 detalla que las transferencias no automáticas a provincias y municipios proyectadas serían del orden de los $ 3,6 billones, representando un 0,4% del PIB.

Respecto al 2025 (estimación de cierre), las transferencias no automáticas totales crecerían en torno al 6,8% real anual, aunque con un desempeño muy desigual según el carácter económico: las transferencias corrientes se incrementarían en 9,2%, pero las de capital caerían en 34,7%.

De acuerdo con el texto de proyecto de Presupuesto, los envíos no automáticos cerrarían el 2025 creciendo en 44,9% real anual y continuarían la suba en 2026 en 6,8%, pero en ese año, aun con dos años de alzas, aun seguirían muy por debajo, medido en moneda constante, del año 2023: las Transferencias corrientes quedarían -52,5% y las de Capital en -95,0% y de ese modo, las Transferencias no automáticas totales se ubicarían -62,8%.

Cabe señalar que no es posible determinar la asignación de estas transferencias por jurisdicción subnacional, ya que el nivel de apertura de los datos del proyecto no lo permiten.

Zona roja 

En cuanto al desempeño fiscal en lo que va de este año, el consultor recordó que el Chaco está "en zona roja", dado lo observado en el segundo trimestre de 2025 con un déficit en tres niveles: operativo, primario y financiero, "muy abultado cuando se compara con los ingresos".Allí marcó que las provincias presupuestaron un año en base a una estimación optimista de evolución de los ingresos, algo que finalmente no se plasmó. 

"En 2024, hubo un incremento salarial bastante importante (a los trabajadores del Estado chaqueño), y este año hubo que congelarlo. Si en 2026 comienza a haber mejora en términos reales de los ingresos, ahí está la decisión del gobierno de dónde aplicar esa mejora, si a sanear sus cuentas o a actualizar salarios retrasados, por ejemplo",repasó el consultor.

Dado ese escenario, estimó posible que el Presupuesto Provincial 2026 –que debe ser ingresado a la Legislatura el 30 de este mes- presente "cierta contención del gasto, quizás más parecido a lo que se ejecutó en 2024". Asimismo, resaltó que "las mejoras de los ingresos también podrían permitirle al gobierno, aunque sea en el inicio de año, poder solucionar el desfasaje de la deuda de corto plazo que fue generando en el último tiempo con los anticipos de coparticipación y las Letras del Tesoro". 

Es posible que el Presupuesto Provincial 2026 presente cierta contención del gasto.

Caerían los recursos para cajas previsionales 

En otro punto de su análisis, Pegoraro alertó acerca de los recursos que la Nación proyecta transferir a las provincias que mantienen sus cajas previsionales en esos ámbitos. 

"El presupuesto para pagar a las provincias que no tienen transferidas sus cajas, a través de Anses, es un total de $122.000 millones. En términos reales, equivale a un 75% menos que en 2023 y a un 50% menos que en 2025", precisó, recordando a la vez que hoy solamente reciben estos recursos Córdoba y Entre Ríos, con un monto mensual por convenio específico. 

Explicó así que el artículo 60 del proyecto de Presupuesto Nacional 2026 establece un crédito presupuestario por $ 122.763 millones de Anses para transferencias a cajas previsionales provinciales que no transfirieron sus regímenes previsionales al Estado Nacional, en concepto de anticipo a cuenta del resultado definitivo del sistema previsional provincial.

Ese artículo establece, además, que "solo podrán requerir el pago de los anticipos a cuenta, aquellas provincias que tuvieran un déficit reconocido, ya sea provisorio o definitivo, que surja de un acuerdo suscripto con la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), que corresponda al menos al Ejercicio 2021 o posterior".

Por ende, pese a existir el crédito presupuestario para tal fin, será el Anses la que deberá determinar no solamente si corresponde o no las transferencias sino también quien avance en la firma de convenios a tal efecto. Aun con eso, vale destacar que el crédito asignado en el proyecto 2026 es notoriamente inferior al de años previos, agravado además el hecho de que estas transferencias no se realizaron en 2024 y en este 2025 solo se hizo a Entre Ríos y Córdoba por convenios específicos.

Ajustado por la inflación estimado para 2026, el crédito presupuestario para transferencias a Cajas Previsionales Provinciales caería ese año un 57,9% en términos reales respecto al crédito asignado en el proyecto de presupuesto 2025, mientras que respecto al proyecto 2024 está -62,7%. Si se compara, a su vez, con la Ley de Presupuesto 2023, estos fondos están -76,3% en términos reales.

"Las variables macrofiscales son altamente optimistas" 

Según las proyecciones macrofiscales contenidas en el Proyecto de Presupuesto Nacional 2026, la economía (PBI) crecerá un 5,0%, la inflación acumulada en el año alcanzará el 10,1% (con un 24,5% estimado para 2025), el valor del dólar (tipo cambio) a diciembre del próximo año será de $1423, el saldo comercial refleja mayor predominio de las importaciones sobre las exportaciones (USD -5.751 millones), mientras que el resultado primario alcanzará 1,5% del PBI y el financiero (luego del pago de intereses) al 0,3% del PBI. 

"Son variables altamente optimistas, en el sentido de que el escenario de la economía debe ser muy bueno para poder alcanzar ese nivel de crecimiento", definió Pegoraro, recordando también que las proyecciones sobre el nivel de actividad para el año en curso tenían la misma tónica ya que se estimaba un 5,4% de expansión, pero los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) muestran un segundo trimestre malo, con abril y junio que mostraron señales de estancamiento mensual. Por esa razón, la proyección global para el año sería difícil de alcanzar. 

"Alcanzar un 5% de crecimiento el año que viene obligaría a que la actividad pegue un nuevo repunte significativo, algo que no estamos esperando que se plasme con tanta fuerza", trazó. 

En cuanto a los sectoresque en 2026 podrían impulsar el crecimiento, Pegoraro destacó a tres: "La energíatodavía tiene mucho margen de crecimiento; al igual que la minería, que en este último tiempo estuvo un poco estancada, afectada por el nivel de precios, y puede sumarse aquí la expectativa de inversión sobre esos sectores que surge del RIGI. Y, en cuanto al agro, por datos preliminares, habría ciertos cultivos que tendrían una buena campaña". 

Por otra parte, mencionó la proyección del gobierno en el presupuesto sobre el crecimiento del consumo privado en casi 5% en términos de PBI. "Se aspira a que el consumo en general crezca, lo que impulsaría el comercio, entre otras cosas", indicó, recordando que hoy por hoy "el consumo privado en el PBI es lo que más crece". 

"Son los mismos sectores que en este tiempo de Milei también impulsaron el crecimiento, pero que todavía tienen mucho margen", señaló, alertando como contraste que "energía, minería y agro son sectores que generan poco empleo". 

El valor del dólar, un dato "raro"

Pegoraro consideró "un dato raro" el valor del dólar proyectado por el gobierno tanto para el cierre del 2025 (en $1325) como para todo 2026 ($1423), siendo que en estos días el mayorista se acerca a los $1.470, cerca de la banda de flotación. "Este dólar de hoy está más caro que el que tendremos dentro de 15 meses. Entendemos que ese nivel del dólar está muy afectado por el momento en el que se hizo el supuesto macroeconómico, porque luego hubo una turbulencia del tipo de cambio que lo aceleró bastante", explicó. 

Es posible, en ese escenario, que el debate del presupuesto en Diputados demande alguna corrección sobre esa estimación, ya que incide –explicó el analista- en cuestiones tan sensibles como cuánto el gobierno deberá destinar en 2026 para cubrir el servicio de la deuda pública.