Hasta 2026 el Gobierno no dará salida del cepo a las empresas

   En un contexto marcado por la escasez de divisas, el Gobierno confirmó que no habilitará en lo que resta del mandato el giro irrestricto de utilidades y dividendos al exterior por parte de las empresas. La salida del cepo cambiario para el sector privado, especialmente en lo referido a ganancias generadas antes de 2025, quedó formalmente fuera de la agenda del Ejecutivo al menos hasta 2026.

   Desde la Casa Rosada explican que la prioridad es preservar las reservas internacionales del Banco Central y evitar una presión cambiaria que pueda poner en riesgo la estabilidad alcanzada en los últimos meses. Por esa razón, las empresas deberán seguir utilizando instrumentos financieros alternativos para canalizar sus utilidades retenidas.

   Uno de los principales mecanismos que ofrece el Gobierno es la Serie 4 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL), emitidos por el Banco Central. Estos títulos fueron diseñados para que las compañías puedan hacerse de divisas en el futuro sin impactar directamente en las reservas actuales. Sin embargo, el interés por estos instrumentos ha sido moderado: hasta ahora solo se adjudicaron unos 845 millones de dólares, sobre un total disponible de 3.000 millones, tras tres rondas de licitación.

   En el oficialismo interpretan esta baja demanda como una señal de que no existe una necesidad urgente por parte de las empresas para girar dividendos. "Si no hubo más interés, es porque no hay apuro", afirman en Balcarce 50. No obstante, reconocen que, por el momento, no habrá nuevas medidas para absorber utilidades acumuladas.

   Los BOPREAL Serie 4 pagan una tasa de interés del 3% anual en dólares, con pagos semestrales, y devuelven el capital en un único desembolso en octubre de 2028. Además, el Gobierno habilitó a los tenedores de estos bonos a usarlos para cancelar obligaciones fiscales y aduaneras, incluidos intereses, multas y recargos. El tope para este beneficio es de 1.000 millones de dólares y podrá utilizarse hasta el 31 de octubre de 2028.

   En abril, el Ejecutivo dio un paso importante al permitir el acceso sin restricciones al mercado oficial de cambios para personas físicas. También anunció que las empresas podrán girar utilidades libremente al exterior, pero solo por las ganancias generadas en ejercicios económicos iniciados a partir del 1 de enero de 2025. Por eso, en el Gobierno esperan que la demanda corporativa de dólares crezca recién a partir de 2026.

   La estrategia oficial se apoya en administrar pasivos en moneda dura mediante deuda voluntaria —como los BOPREAL— en lugar de habilitar una fuga masiva de reservas, lo que implicaría un riesgo para el equilibrio cambiario y una posible aceleración inflacionaria. Esta política también busca asegurar estabilidad de cara a las elecciones legislativas del 26 de octubre, una fecha clave para el oficialismo.

   En este marco, el equipo económico insiste en que "se llegará hasta las últimas instancias para sostener las cuentas fiscales", y que cualquier proyecto legislativo que ponga en riesgo el equilibrio presupuestario será vetado. Además, el Gobierno mantiene como objetivo que el riesgo país caiga a los 550 puntos básicos, lo que abriría la puerta a una nueva emisión de deuda soberana en los mercados internacionales hacia fin de año. Actualmente, el indicador elaborado por JP Morgan ronda los 800 puntos, tras superar los 700 en junio.

   Finalmente, en Balcarce 50 señalan que a partir de diciembre impulsarán dos reformas estructurales: la laboral y la tributaria. Ambas están incluidas en el programa técnico acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que prevé un financiamiento de hasta 20.000 millones de dólares.