La devaluación se instaló como tema central en el horizonte económico 

   Ambas decisiones responden a lo que la prensa describe como "una persistente demanda dolarizadora" que los mercados financieros observan con atención.  En este contexto, los analistas económicos señalan que Caputo habría agotado los mil millones de dólares obtenidos mediante la operación de "repo" con tres bancos extranjeros. 

   Este mecanismo dejó al Banco Central con una deuda adicional de u$s 1.700 millones, garantizada por bonos Bopreal.   Milei y Caputo afirman haber eliminado el problema del "déficit cuasi fiscal", ya que el Central vendía dólares al precio MEP (o "dólar bolsa"), más caro, y luego los recompraba al dólar oficial, más barato, con lo que estaría generando ganancias y no pérdidas. 

   El Presidente y el Ministro ocultan (porque no ignoran) que el "déficit cuasi fiscal" no necesariamente proviene de la diferencia directa entre el precio al que se venden y compran los dólares, sino de los costos asociados a las garantías, las operaciones de emisión y deuda interna que el Banco Central utiliza para sostener estas estrategias. 

   Aunque una operación aislada podría parecer favorable, el contexto más amplio de la política monetaria y los costos indirectos generan pérdidas que se reflejan en el balance del Banco Central como déficit cuasi-fiscal.

   A este drenaje de divisas se suma el ingreso de dólares a través del mercado paralelo de cambios, equivalente al 20% de las exportaciones, que termina en tesorerías privadas y no en las reservas internacionales. Algunos cálculos estiman que las reservas negativas del Banco Central ascienden a u$s 10 mil millones, considerando la diferencia entre caja y activos líquidos frente a las deudas internacionales.  

   El anuncio sobre la rebaja de retenciones a la soja resulta simbólico, dado que el grano se encuentra en plena etapa de siembra, mientras los stocks disponibles están parcialmente bloqueados, ya sea en galpones de empresas fallidas como Grobocopatel o esperando una devaluación que parece inevitable. 

   Por otro lado, el préstamo que se negocia con el FMI plantea dudas: ¿accederá el Fondo a incrementar en u$s 15 mil millones al actual endeudamiento de u$s 45 mil millones, sabiendo que estos fondos serían destinados a enfrentar la "demanda dolarizadora"? Este escenario, de concretarse, implicaría una devaluación como condición inicial.  

   Los depósitos en dólares producto del blanqueo de capitales siguen disminuyendo, ignorando los intentos oficiales de fomentar la "competencia de monedas". Al mismo tiempo, el aumento de las tasas de interés en dólares afecta la posibilidad de una reactivación industrial. 

   Para evitar una interrupción en el flujo de dólares al mercado y sustituir el financiamiento interno por el externo, el gobierno optó por reducir la tasa oficial de devaluación del peso de dos puntos a uno, incrementando así el desequilibrio cambiario y el riesgo de una mega devaluación.  

   La actual demanda de dólares es un reflejo especulativo de presiones económicas estructurales. Para gran parte de los sectores productivos, una devaluación permitiría abaratar exportaciones y reducir los costos laborales medidos en moneda internacional. Mientras tanto, los indicadores de actividad económica destacan la "intermediación financiera" como el sector con mayor reactivación.  

   En un contexto donde el peso argentino se valoriza artificialmente frente al dólar, mientras este último mantiene una posición fuerte frente a otras monedas, la política económica impulsada por Caputo y Milei agrava las dificultades para la producción local. A esto se suma la recesión industrial, la caída del consumo interno, y dos elementos adicionales: el crecimiento exponencial de la base monetaria amplia y el endeudamiento del Tesoro en pesos, ambos precursores de una posible crisis cambiaria.