El dólar blue sigue subiendo 

   La demanda de divisas por el pago de aguinaldos y la reducción de la tasa de política monetaria de 35% a 32% anual generaron presión sobre el tipo de cambio informal. Si bien la nueva tasa efectiva mensual (2,67%) superó la inflación de noviembre (2,4%), fue inferior a la de octubre (2,7%), lo que no logró frenar la suba del dólar. La eliminación del impuesto PAIS también añade incertidumbre, mientras el Gobierno monitorea el mercado por el posible impacto en la inflación y la economía general.

El efecto de la tasa 

   La reducción de la tasa de interés por parte del Banco Central (BCRA) el 5 de diciembre generó una rápida reacción en el dólar blue, que inició una escalada al día siguiente. La medida, anticipada por el mercado, buscó reactivar el consumo y la actividad económica, pero también presionó al alza los tipos de cambio paralelos.  

  El recorte de la tasa nominal anual (TNA) de 35% a 32% tenía como objetivo reducir los intereses reales positivos y favorecer la convergencia entre la inflación, el tipo de cambio y el rendimiento de los instrumentos en pesos. No obstante, este ajuste también afectó la cotización de los dólares paralelos, que comenzaron a subir.  

   El pago de aguinaldos y bonos de fin de año inyectó más pesos en el mercado, lo que incrementó la demanda de dólares en el sector informal. Hasta ese momento, la percepción de que los dólares estaban "baratos" y la leve ventaja de las tasas frente a la inflación habían contenido la demanda. Sin embargo, la suba del blue se aceleró, coincidiendo con el alza de los tipos de cambio financieros, que registraron su mayor incremento desde julio.  

   Esta situación llevó a que la brecha cambiaria superara el 10% por primera vez en un mes, mientras el Gobierno sigue de cerca el impacto de estas fluctuaciones en la economía y en la inflación.

El pago de aguinaldos 

   La demanda de dólares en el mercado informal se ha intensificado por la combinación de factores estacionales y coyunturales. El pago de aguinaldos, bonos de fin de año y la temporada de vacaciones generaron una mayor inyección de pesos en la economía, aumentando la demanda de dólares.  

   A esto se suma el fin de la primera etapa del blanqueo de capitales, que había permitido la exteriorización de dólares en efectivo hasta el 8 de noviembre. Este mecanismo había ayudado a estabilizar el tipo de cambio, ya que parte de esos fondos fueron captados por el BCRA para reforzar sus reservas. Sin este flujo, la presión sobre el dólar paralelo se incrementa.  

   El Gobierno permitió que el tipo de cambio flotara en las últimas semanas, respaldado por la percepción de que el dólar estaba "barato" en términos nominales y reales. Sin embargo, la experiencia previa con un recorte excesivo de tasas en mayo, que generó una escalada del dólar, mantiene en alerta a las autoridades.  

   Además, se espera un mayor flujo de divisas por la liquidación de exportaciones del sector agrícola y la llegada de fondos del FMI, pero esto podría no ser suficiente para contener la presión cambiaria. La eliminación del impuesto PAIS, prevista para el 23 de diciembre, podría agravar la situación, ya que se anticipa un aumento en la demanda de dólares para gastos de turismo, lo que impactaría en las reservas del BCRA y podría provocar una mayor suba en el dólar paralelo.  

   El Gobierno evalúa posibles medidas para controlar el mercado cambiario y evitar una nueva disparada del dólar, con el objetivo de preservar uno de los principales logros de la actual gestión: la calma cambiaria.