Otro viaje a EEUU
El presidente argentino Javier Milei viajará a Nueva York el 23 de septiembre para su primer discurso ante las Naciones Unidas.
Durante el viaje, es posible que lleve a cabo reuniones de alto nivel con el FMI y el Banco Mundial, lo que podría marcar el inicio formal de las negociaciones para un nuevo acuerdo entre la Argentina y el FMI.
El gobierno está interesado en avanzar rápidamente en las conversaciones debido a las próximas elecciones en EEUU el 5 de noviembre. Un cambio en la administración, ya sea con Kamala Harris o Donald Trump, podría influir en las negociaciones, ya que las nuevas autoridades asumirán el 20 de enero de 2025.
Que no haya excusas
Rodrigo Valdés, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, fue desplazadi de las negociaciones con la Argentina, señal esperada por el gobierno de Javier Milei. Sin embargo, aunque Valdés fue acusado por Milei de tener "mala intención", sigue siendo un funcionario valioso del FMI y se espera que continúe monitoreando de cerca lo que se acuerde. Luis Cubeddu, subdirector, está ahora a cargo de las conversaciones, aunque ya venía impulsándolas.
Una fuente cercana al gobierno estadounidense señaló que la presión para que el FMI acerque posiciones con Argentina provino del Departamento del Tesoro de EEUU, lo que está acelerando las negociaciones. Valdés, quien supervisa los programas de América Latina, ha expresado objeciones a ciertos aspectos del ajuste fiscal argentino, las mismas que sostiene la línea técnica del FMI.
El FMI quiere respaldo político
Las conversaciones entre Argentina y el FMI continúan sin un pedido formal por parte del gobierno de Javier Milei. Se están llevando a cabo sondeos para acercar posiciones, pero aún no se han definido los compromisos específicos que Milei podría asumir y que el FMI estaría dispuesto a presentar a su directorio. Un aspecto clave es la necesidad de demostrar que el "plan Milei" está funcionando, con apoyo del Congreso, estabilidad social y resultados económicos visibles, como crecimiento y creación de empleo, antes de avanzar con un nuevo acuerdo o financiamiento.
El FMI señala que no hay una presión inmediata para definir un nuevo programa, ya que tras la finalización del actual a fin de año, las conversaciones podrían continuar durante 2025, con un posible reinicio del pago de la deuda en 2026. Sin embargo, existe preocupación sobre cuánto podría resistir la economía argentina y el sector financiero sin un acuerdo o financiamiento asegurado en 2025.
Devaluar y garantizar el repago de la deuda
Un aspecto clave en las discusiones entre la Argentina y el FMI es que Javier Milei podría no estar en condiciones de implementar los cambios que el organismo solicita a cambio de financiamiento adicional. El gobierno argentino ha comunicado que su prioridad es mantener la inflación en niveles bajos, alrededor del 2% mensual, lo que ha sido bien recibido por el FMI, siempre que se mantenga el compromiso fiscal y se mejore la calidad de las reformas.
El FMI está preocupado por la necesidad de que Milei consiga apoyo real para aprobar las reformas fiscales necesarias y garantizar un déficit cero a largo plazo. Una opción es que Milei enfrente 2025 sin un nuevo acuerdo Extended Fund Facility (EFF), lo que le permitiría evitar revisiones trimestrales, pero aumentaría la presión sobre el riesgo país.
En cuanto al nuevo programa con el FMI, se baraja la posibilidad de que no cubra todo el repago de la deuda, sino que incluya condiciones para que la Argentina recupere el acceso a los mercados internacionales, permitiendo refinanciar su deuda y levantar el cepo cambiario eventualmente.
El cepo
El cepo cambiario es un tema crucial en la relación entre la Argentina y el FMI. El FMI considera que el gobierno enfrenta una "trampa": si permite el abastecimiento de dólares al mercado financiero, la brecha con el dólar oficial podría aumentar, generando inflación y debilitando el apoyo público a Javier Milei, lo que complicaría la implementación de reformas fiscales. Por otro lado, seguir vendiendo dólares podría impedir la acumulación de reservas en el Banco Central.
El FMI está dispuesto a considerar que la Argentina llegue al próximo programa sin haber levantado el cepo cambiario, con el desembolso como oportunidad para deshacer la restricción. Para esto, el gobierno debería presentar un plan detallado que incluya un equilibrio fiscal de calidad y una estrategia monetaria y cambiaria consistente.
