La suba del dólar blue, comparada con la inflación y los salarios
Con la actividad económica estancada y los capitales presionando más por salir que por entrar al país, el gobierno volvió a vender dólares del Central al paralelo.
La consultora IDESA analizó esta dinámica, destacando que la venta de dólares en el mercado paralelo podría ayudar a cerrar la brecha entre el dólar paralelo y el oficial, actualmente superior al 50%. Además, absorber los pesos emitidos por la liquidación de divisas reforzaría la política cambiaria para mantener el tipo de cambio.
Hay varias objeciones a esta perspectiva:
1. Se profundiza la intervención del gobierno y ello genera desconfianza.
2. El uso de los dólares de los exportadores para realizar la misma maniobra que hacía el anterior gobierno, lo cual es sabido que no es sostenible.
3. Aunque se achique la brecha, no se ven que haya ideas concretas sobre cómo reactivar una economía que se cae a pedazos y no encuentra piso.
Según IDESA, esta medida también busca eliminar la emisión monetaria al reducir el déficit fiscal y cuasi fiscal. En su análisis de las principales variables económicas entre noviembre de 2023 y julio de 2024, la consultora observó:
- La inflación fue del 135%.
- El salario en blanco creció un 110% hasta mayo de 2024 (último dato disponible).
- El dólar paralelo creció un 50%.
Estos datos indican que, aunque el dólar paralelo está subiendo, lo hace a un ritmo menor que la inflación y los salarios. Sin embargo, para que los precios y salarios sigan creciendo sostenidamente por encima del dólar, es necesario un aumento en la productividad y/o una entrada masiva de dólares desde el exterior, condiciones que actualmente no se cumplen.
Por lo tanto, IDESA sugiere que la suba del dólar debe interpretarse como una actualización que acompaña la inflación y los salarios. La principal motivación del gobierno para vender dólares en el mercado paralelo es reducir la inflación. Con una base monetaria fija, se espera disminuir la brecha cambiaria, defender una regla de devaluación del dólar oficial al 2% mensual y moderar las expectativas inflacionarias.
No obstante, IDESA advierte que esta es una operación arriesgada, especialmente en un contexto de bajo nivel de reservas y posibles efectos colaterales negativos. El más significativo es una posible prolongación de la recesión económica debido a la astringencia monetaria y la baja competitividad de la producción interna.
