Los precios de los bienes y servicios aumentan a un ritmo mayor que el año pasado

La inflación de febrero pasado se ubicó en 2,4% mensual, lo cual en términos anualizados implica +32,9%, según revela el crítico documento de la consultora. “Es decir, si este nivel de inflación se mantuviera durante 12 meses seguidos, el aumento del nivel general de precios ascendería a +32,9% en dicho año. Si bien la inflación anual será significativamente más baja en 2018, este ejercicio es útil para mostrar que la inflación actual es muy elevada”, analiza. 

En términos interanuales, que es como se mide la meta de inflación para ver si hay o no hay cumplimiento en diciembre 2018, la inflación de febrero’18 ascendió a +25,4%, es decir +10,4 puntos porcentuales por encima de la meta (15%).

En tanto, analizando la inflación por capítulos del Índice de Precios al Consumidor (IPC), Alimentos y Bebidas no alcohólicas, que es el capítulo de mayor peso, presenta un incremento promedio del +2,2%. En el primer bimestre del 2018, dicha categoría se incrementó en un +4,3%, lo que de forma anualizada es un +28,9%. Para el caso de Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles, dicha categoría obtuvo un incremento muy por encima del promedio general, el cual se ubicó en un +3,8%.

Meta casi imposible

Para poder cumplir con la meta de inflación, se necesita que en todos los próximos 10 meses la inflación se ubique siempre por debajo del menor registro de los últimos 26 meses. Para E&R “es casi imposible” cumplir con la meta de inflación. “Y si consideramos que la inflación viene acelerándose, concluimos que cumplir la meta es directamente imposible”, concluye el informe.

De ahí que resalta que los datos muestran que la inflación no sólo dejó de bajar, sino que viene acelerándose hace varios meses. La inflación general y su promedio móvil de los últimos tres meses tienen tendencia alcista. A su vez, en ambas mediciones se observa que la inflación se viene acelerando cuando se compara los últimos 14, 12, 6 y 3 meses.

Inflación núcleo

Un fenómeno no exactamente igual pero sí muy similar sucede con la inflación núcleo o core (sin estacionales y sin precios regulados), que también presenta tendencia alcista, aunque algo menos “fuerte” y no tan prolongada en el tiempo. Aunque hay que destacar -según E&R- que la inflación núcleo de los últimos tres meses es la más alta desde que la nueva conducción asumió el BCRA en diciembre 2015.

El Indec reportó +2,1% de incremento en febrero de la inflación núcleo, siendo +28,2% anualizado y +21,6% interanual. Esto muestra que la inflación correspondiente a las políticas monetarias del Banco Central no tiene un sendero decreciente, sino por el contrario, el mismo se encuentra abortado y está comenzando a tomar una pendiente positiva.

En definitiva, tanto la inflación general como la inflación core se han acelerado y presentan tendencia alcista en estos momentos. Además, los datos muestran que a comienzos de 2018 la inflación general es superior a la inflación general que había a comienzos de 2017. Paralelamente, los números muestran que la inflación núcleo de inicios de 2018 también es superior a la inflación núcleo de los primeros meses de 2017.

Esto significa que todos los precios de todos los bienes y servicios de la economía ya sean regulados, estacionales o que responden a la ley de oferta y demanda sin estacionalidad, están aumentando a un ritmo mayor que hace un año atrás. En otras palabras, la inflación es generalizada.

No es por “culpa” de las tarifas

Economía & Regiones remarca que si bien los incrementos de tarifas “empujan” la variación del nivel general de precios hacia “arriba”, la inflación es generalizada. En este sentido, sin contabilizar los aumentos de tarifas, la inflación de febrero’18 fue +1,8%, lo cual implica un +24% en términos anualizados. Paralelamente, la inflación núcleo también conduce a la misma conclusión.

Según opinan los expertos que elaboraron el crítico informe, la actual inflación no es un repunte “aislado”, sino que tiene raíces sólidas y generalizadas a lo largo y a lo ancho de toda la economía.

Todos los números de inflación correspondientes a los dos primeros meses del año están mostrando que el actual aumento del nivel general de precios se ubica cómodo por encima del 25% anual, mostrando un desvío con respecto a la meta superior a 10 puntos porcentuales. No hay duda de que la inflación de hoy en día es mayor que hace un año atrás.

Sin embargo, la meta actual es más exigente que la del año pasado (15% en 2018 vs. 17% en 2017), en consecuencia, el objetivo está más lejos. Puntualmente, en el primer bimestre 2017 la inflación anualizada ascendía a +24,6%, mientras que ahora es 28,3%, con lo cual el desvío con respecto a la meta prácticamente se duplicó, pasando de +7,6 a +13,3 puntos porcentuales.

Para la consultora “cumplir la meta de inflación 2018 es imposible”. Esta imposibilidad abre como alternativa un escenario riesgoso: que el gobierno apueste a que “un poquito más de inflación es bueno” y se contente con que la inflación baje algunos puntitos con relación a 2017 (+24,8%) anual.

Para los especialistas, en el actual delicado contexto monetario y de inflación, el mayor riesgo es que Jefatura de Gabinete insista en que se debe estimular la economía bajando la tasa de interés y que la inflación es buena para el crecimiento. “Si a esto le sumamos las maniobras entre el ministro de Finanzas y el BNA para financiar al fisco, nos encontramos frente a un festival de emisión monetaria que no sólo traerá más inflación, sino que tarde o temprano será peor nivel de actividad y un escenario más complicado a futuro”, alertaron.