Los desafíos que enfrentan los recursos provinciales en el corto plazo 

En enero de 2024, la provincia del Chaco acumuló la quinta caída consecutiva en términos realesde las transferencias automáticas del Estado nacional. Este indicador revela la evolución del mayor volumen de recursos que recibe esta jurisdicción en forma automática desde la Nación, en cuyo cálculo se toma en cuenta la inflación del período. De ahí la sucesiva y alta afectación. 

En ese primer mes del año, la provincia recibió $109.147 millones, y la baja interanual real fue del -16,3%. Con esto en vista, para febrero el panorama no sería mejor, por varios factores: porque los ingresos por recaudación nacional de distintos impuestos muestran caídas; y porque en febrero, la provincia pidió un adelanto de coparticipación de unos 33.000 millones de pesos para afrontar el pago de deuda en dólares, lo que  resta automáticamente recursos para parte de este mes y para parte de marzo. 

Sin embargo, para comenzar a corregir esa coyuntura, en las últimas horas se conoció el Decreto 220/2024 a través del cual el Chaco accedió -acuerdo mediante con Nación- a un nuevo adelanto de coparticipación por 30.000 millones de pesos, logrando así un alivio transitorio para marzo, pero afectando recursos del mes siguiente. 

Un detalle no menor fue revelado ayer por el economista correntino Martín Barrionuevo, quien puso en números la caída en los ingresos por recaudación del Estado argentino, a falta de cuatro días hábiles para cerrar febrero, la cual ronda el 22% con respecto a enero, lo que supone ingresos por 1.038 millones de pesos menos. Esa baja incidirá en el reparto de la coparticipación de esos recursos a las provincias, que sumarían una nueva caída en términos reales. 

Para analizar este escenario y sus implicancias en el corto plazo, NORTE dialogó con Alejandro Pegoraro, director de la Consultora Politikon Chaco, quien planteó los desafíos para la administración de los recursos de distinto origen que recibe la Provincia, y repasó la alternativa de financiamiento que representan los adelantos de coparticipación y las Letras de Tesorería. 

Descuento automático 

El analista recordó que este mes, la provincia del Chaco pagó 37 millones de dólares de una parte del capital adeudado e intereses del bono en dólares emitido por la gestión del exgobernador Domingo Peppo y restructurado por el gobierno de Jorge Capitanich. 

Convertido ese monto –expuso-, significa unos 33.000 millones de pesos, que fueron afrontados con un adelanto de coparticipación otorgado por la Nación. 

Ese monto, indicó Pegoraro, equivale al 28% del total de la coparticipación que recibe el Chaco en un mes. "Ese adelanto se descuenta automáticamente del goteo diario que recibe la provincia", mencionó, con lo cual afectará recursos de febrero y de parte de marzo también. 

Emisión de letras  

Con una gestión presupuestaria que enfrenta esas complicaciones, el director de la consultora destacó como una alternativa la expansión de la emisión de letras de tesorería, un instrumento de muy corto plazo y efectividad ya que logra del mercado de capitales fondos frescos inmediatos. 

"En enero, la provincia logró un financiamiento neto de 18.000 millones de pesos (luego de pagar los vencimientos). Y en febrero hubo una licitación importante pero, como había muchos vencimientos, quedó un saldo negativo de 500 mil pesos", recordó.

"En marzo, en tanto, hay también fuertes vencimientos y habrá que expandir mucho la emisión, aunque existe un tope por ley de 30.000 millones de pesos en circulación, lo que significa que se podrían emitir hasta 24.000 millones", repasó. Descontando de ese total posible los 12.000 millones que serán vencimientos en el mes, quedarían líquidos unos 10.000 millones, que no alcanzan para cubrir el bache de recursos generado por el adelanto de coparticipación. 

Sin transferencias discrecionales 

En todo este contexto de recursos, la Nación mantiene con las provincias una deuda por haber devengado en enero de 2024 el Fondo Nacional de Incentivo Docente (Fonid), que un mes después cesó en su vigencia por no haberse prorrogado la ley que lo creó. En este punto, Pegoraro explicó que el área educativa nacional asignó los recursos a las provincias, pero Economía no los envió, excepto a unas pocas jurisdicciones. 

Tanto esos recursos como los que se destinan a compensar el "rojo" de cajas previsionales no transferidas a la Nación, como la chaqueña, formaban parte de las transferencias discrecionales del gobierno federal a las provincias, que fueron recortadas en un 98%. Para el analista, es esperable que las provincias, ante la no transferencia de estos fondos, judicialicen el tema. 

En marzo, se podrían emitir hasta 24.000 millones de pesos en Letras, pero hay que cubrir unos 12.000 millones en vencimientos del mes.

Recaudación propia y dependencia 

Según un reciente informe de la Consultora Politikon, el Chaco en 2023 recaudó $ 118.183 millones en recursos de origen provincial, con una caída interanual en términos reales del -3,4%.  

Un dato relevante que puede verse allí es el grado de autonomía fiscal de las jurisdiccionessubnacionales en base a la recaudación provincial como porcentaje de los ingresos por transferencias automáticas de recursos de origen nacional. 

Chaco es una de las provincias con mayor dependencia, ya que su recaudación equivale a un 17,3% de las transferencias automáticas nacionales; contrastando con los distritos que están al tope del ranking como CABA, donde la recaudación propia equivale al 839,9% de las transferencias nacionales, Neuquén (132,5%) y la provincia de Buenos Aires (93,9%). 

Cómo logró el gobierno nacional el superávit de enero

El gobierno nacional logró, en enero de 2024, un superávit financiero de $518.408 millones en el Sector Público Nacional (SPN), producto de un superávit primario de $2.010.746 millones y del pago de intereses de la deuda pública neto de pagos intra-sector público, que alcanzó los $1.492.338 millones. Es el primer superávit financiero desde agosto de 2012, y el primer superávit financiero en un mes de enero desde 2011.

"Al superávit se llegó ajustando lo más que pudieron el gasto y con ingresos que funcionaron bastante bien: Ganancias creció muy poco, por las modificaciones que hubo; el IVA creció por el impuesto aduanero, por efecto de la devaluación de diciembre; el impuesto PAIS creció al 1000% por haber gravado las importaciones y por efecto de la devaluación; y hubo un buen desempeño de los derechos de exportación", repasó Pegoraro. 

Profundizando el análisis, indicó que aplicar la fórmula de aumento en jubilaciones que viene desde el gobierno anterior, tuvo como efecto la licuación de esos gastos. Precisamente, una estimación reciente del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) indicó que Jubilaciones y Pensiones contributivas aportaron el 33% del esfuerzo a la reducción del gasto primario de enero, seguidas por los subsidios a la energía (14%), la inversión real directa (12%), las transferencias a provincias (12%) y los salarios públicos el 11%.

Expandir será necesario 

"Suponiendo que los ingresos se mantienen constantes, en algún momento el gasto se tendrá que expandir porque tendrá que haber un incremento de la movilidad jubilatoria, una mejora de los salarios públicos, y gastos del Estado que pueden crecer por efecto de la inflación", señaló Pegoraro. 

En tanto, consideró que los aumentos en la ayuda escolar o en la Tarjeta Alimentar, que son parte del gasto social, son importantes pero sus porcentajes son menores sobre el total del gasto público. 

En suma, para el analista el problema se presentará cuando sea realmente necesario expandir el gasto público para mover una economía con una recesión creciente, porque sectores como la construcción, con tanta mano de obra inactiva, comenzarán a dar luces de alarma en lo social. 

"Habrá un doble frente: la población más vulnerable que tiene una fuerte dependencia de programas sociales, con una inflación en crecimiento, reclamará más recursos; y la clase media, que reclamará que el gobierno le devuelva todo lo que perdió por efecto de estas políticas", concluyó.